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　　来源：市值风云 

　　新年第一炒。

　　前有淄博烧烤，现有哈尔滨花式宠南方小土豆、河南文旅施美男计，新年伊始，各地文旅争奇斗艳、十分热闹。

　　据哈尔滨市文旅局提供大数据测算，截至元旦假日第3天，哈尔滨市累计接待游客304.79万人次，实现旅游总收入59.14亿元，游客接待量与旅游总收入达到历史峰值。

　　而据海南公布的数据，2024年元旦假期海南全省接待游客仅有171.71万人次，旅游总收入24.06亿元。

　　冰火两重天，谁能想到，今年冬天，温暖的海南输给了冰雪的哈尔滨，海南全省旅游总收入竟然不及哈尔滨一个城市的一半。

　　哈尔滨文旅的持续火爆，带动多支东北旅游概念股连番涨停，其中长白山（603099.SH、下称公司）成为最靓的仔，1月2日-15日走出10天8板，大连圣亚（600593.SH）走出9天6板。

　　16日，长白山股价一度触及第9个涨停板，最终收涨2.45%，而大连圣亚则又收获一个涨停。

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　　而在1月2号长白山开启上涨时，专注注册制的炒股软件市值风云APP的波段助手已经迅速给出提示，某位眼尖的市值风云用户已经成功接住了这泼天的富贵。

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　　不过，这泼天的富贵长白山是否配得上呢，下面风云君就来分析一二。

　　冰雪业务贡献较小，业绩波动大

　　长白山之所以能够成为东北旅游概念股中最靓的仔，主要还受益于其冰雪概念。

　　2015年和2022年北京冬奥会的成功申办和举行，使人们冰雪旅游热情高涨。

　　根据中国旅游研究院数据，2021-2022年冰雪季我国冰雪休闲旅游人数和收入分别为3.44亿人次和4740亿，较2016-2017年的1.70亿人次和2700亿分别同比增长了102%和76%。

　　（来源：公司公告）

　　而长白山位于世界公认的“冰雪黄金纬度带”，拥有世界顶级的粉雪资源，雪期长达6个月，雪质、雪量和雪期都处于世界顶级水平，冰雪旅游有较大发展空间和市场空间。

　　不过，公司在股价交易严重异常波动公告中称，公司于2023年10月末托管和平滑雪场，此项托管业务对2023年整体收入贡献不足1%，占比较小，公司主营业务仍是旅游客运业务和酒店业务，基本面无其他重大变化。

　　（来源：公司公告）

　　近十年以来，我国旅游市场增长态势明显，2014-19年5年期间国内旅游人次和旅游收入CAGR分别为10.71%和13.56%。

　　在经历2020-22年疫情等影响的低迷期后，进入2023年，国内旅游市场回暖明显，据文旅部统计，2023年上半年国内旅游人数和国内旅游收入分别同比增长64%和96%，分别恢复至2019年同期的约83%和77%。

　　（来源：公司公告）

　　公司实控人为长白山管委会国资委，主要以长白山景区为依托，从事旅游客运、温泉开发、酒店管理、旅行社业务及景区管理业务，因此公司的业绩与我国旅游市场整体走势基本一致。

　　（来源：公司公告）

　　2017-19年，公司营收分别为3.9亿、4.6亿和4.7亿，呈增长趋势，2020-22年营收大打折扣，均不到2亿。

　　2023年前三季度，长白山景区游客数量大幅增加，公司营收实现5亿，已经超过2019年全年营收，同比增长209%，可谓满血复活。

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　　净利润方面，2020-22年公司均亏损0.5亿左右，2023年前三季度直接盈利1.5亿，这也是往年没有见过的数字。

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　　身处文旅行业，折旧摊销等固定成本、管理费用等期间费用基本不变，因此公司营收下降的情况下，毛利率下降、期间费用率上升，导致其净利率也直接为负。

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　　同时，公司资产回报率和现金流也呈现相同的走势，2020-22年较差，2023年前三季度明显转好。

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　　吸引客流是关键

　　公司业绩高度依赖旅游市场行情，而旅游市场也越来越卷，能够吸引更多旅客才是王道，长白山也做了一些努力。

　　2014年IPO上市时，公司募集资金主要投向长白山国际温泉度假区建设项目（长白山温泉皇冠假日酒店），该项目2016年12月投入运行。

　　不过公司称该项目为五星级酒店项目，缺少必要的商业配套，缺少中低档餐饮娱乐生态和大众消费产品，尤其缺少亲子度假产品和配套功能。

　　因此公司目前计划定增以建设一个以温泉为主题，包括温泉体验、特色餐饮、亲子客房、水乐园等功能为一体的综合体项目，定位为中档、满足大众消费，与一期项目形成消费差异化定位，满足游客的亲子度假游和不同消费层次需求。

　　（来源：公司公告）

　　该项目计划2025年竣工投入使用，届时沈佳高铁沈白段开通，北京到长白

　　山旅行时间将缩短到4个小时，沈阳到长白山旅行时间缩短到1.5小时，除此之外，目前长白山机场也已扩建完工，景区的客流都将有所改善。

　　2023年以来，国内旅游市场回暖，长白山景区也受益匪浅，业绩大幅回升，未来公司二期项目和冰雪项目是公司业绩增长的新看点。

　　但问题是：这些加在一起，能承载得起公司10天8板的行情吗？

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责任编辑：杨红卜